乳制品年报|上市乳品企业销售费用率整体提升 庄园牧场、阳光乳业、均瑶健康逆势提高销售费用

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　2024年，乳制品行业加速下行！

　　去年A股19家乳制品行业公司总共实现营业收入1848.27亿元
，同比减少7.44%。14家乳制品公司营业收入出现下滑，而前一年仅为6家 。归母净利润总额则从130.97亿元下滑到95.76亿元 ，净利润下滑的公司达到13家。

　　“供给过剩 、需求走弱、库存偏高 ”
，是压制乳制品行业的三大因素，这导致生鲜乳价格不断下行 ，行业竞争变激烈
。

　　这一轮原奶价格下行从2021年开始
，目前已经下行三年。从乳业指数来看，从2021年1月高点到2024年9月低点 ，已经跌超50% 。而从2024年9月起
，乳业指数出现一轮明显上涨，市场期待上游去化带动原奶价格见底 ，同时促生育等政策带动需求回升
。

　　乳制品行业的拐点会出现吗？

　　上市乳企销售费用率整体提升销售费用率最高

　　去年19家上市乳制品企业销售费用总额315.49亿元
，同比减少2.96%，低于收入降幅。11家公司销售费用在减少 ，其中降低了51%，降低了20%
，降低了15.68%，降低了11.16% ，这四家公司营业收入同样也在大幅下滑 。

　　值得一提的是
，贝因美与，在收入增长的情况下 ，降低了销售费用
。
、、、
、则是收入下滑的同时提高了销售费用。

　　对于乳企来说
，在市场低迷的情况下，提高销售费用可能是不得已而为之 ，比如庄园牧场在年报中披露
，“乳制品行业竞争加剧，公司加大物料投入和客户政策支持以维持市场份额” ，期内“加大销售力度
，优化营销策略，市场投入费用增加
” ，同时为了“维持市场份额增加销售人员” 。

　　从销售费用率来看，由于销售费用整体降幅低于营收降幅
，去年上市乳企销售费用率整体在提升，销售费用率中位数从11.49%升至13.05%
。仅6家公司销售费用率在下降 ，分别为品渥食品、贝因美 、
、一鸣食品、 、西部牧业。

　　销售费用提升幅度最大的是庄园牧场
、均瑶健康、佳禾食品
，这三家公司均为收入下滑，销售费用增长 。

　　贝因美一直是乳制品行业销售费用率最高的企业 ，2023年高达31.34%
，去年降至26.42%，依然排第一
。妙可蓝多以19.03%的销售费用率排第二。其次为 ，销售费用率18.99% 。

　　8家公司管理费用逆势增长 妙可蓝多增幅最快

　　去年19家上市乳制品企业管理费用总额75.75亿元
，同比减少9.06%。8家公司管理费用逆势增长，增幅最高的妙可蓝多增长81.43% ，其次是佳禾食品
，增长19.83%
。

　　11家公司管理费用下滑，下滑幅度最大的是皇氏集团 、阳光乳业
、 ，、伊利股份，这几家公司营收也在下滑。

　　妙可蓝多 、佳禾食品、均瑶健康
、西部牧业收入下滑的同时
，管理费用逆势增长 。

　　从管理费用率来看，去年19家乳品公司管理费用率中位数为6.55% ，前一年为5.82%
，11家公司管理费用率在提升，8家公司管理费用率在下滑
。