国内期货主力合约多数下跌 氧化铝涨超6%

　　2025年5月19日 ，国内期货主力合约多数下跌 。涨超6%，集运欧线涨超5
，涨超1%；跌幅方面， 、跌超2% ，、
、、、跌超1%。

　　光大期货：

　　上周五夜盘氧化铝大幅拉涨
，触及涨停价，本周一开盘后略有回调 ，但截至午间日内涨幅仍在5%左右
。根据Mysteel报道
，当地时间上周五上午，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令。该矿区包含顺达矿业等矿业公司 ，涉及产能约4000万吨/年
，其2024年铝土矿产量达2300万吨，目前恢复时间不明 。在铝土矿供应风波下 ，氧化铝的过剩问题短期被搁置
，市场在短期氧化铝供需存在缺口的乐观情绪下，或延续偏强表现
。

　　基本面来看 ，据SMM，周内氧化铝开工率下调2.66%至77.02%
，周内贵州及广西地区新增集中检修动态，山东少量检修。电解铝方面 ，四川
、广西、青海等地复产
，云南前期置换产能实现产出，水电表现暂不乐观 ，复产低预期 。据SMM
，预计5月国内冶金级氧化铝运行产能增至8696万吨，产量735万吨 ，环比增长3.5%
，同比增长5.2%；5月国内电解铝运行产能持稳在4391万吨，产量373万吨 ，环比增长3.4%
，同比增长2.7%，铝水比小幅回落至74%
。因此短期来看 ，国内氧化铝供给端延续减产检修，消息端炒作空间充足
，在矿端减产消息未证伪的情况下，价格或仍存上行驱动。中期来看 ，铝材在中美关税下出口有压力
，下游电解铝维持刚需采购，一旦氧化铝产能回归 ，供需过剩格局可能再次压制价格
，还需关注新增产能进度及矿价波动情况 。

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